永利帶業擬公開發行2250萬股普通股,占公司發行后8973.60萬總股本的25.07%,公司股票發行價為12.90元,公司網上、網下申購日均為2011年6月7日。
投資建議:
永利帶業主要從事輕型輸送帶的研發、生產及銷售,產品主要包括普通高分子材料輕型輸送帶和熱塑性彈性體輕型輸送帶,被廣泛應用于食品加工、物流運輸、農產品加工、石材加工、娛樂健身、煙草生產、木材加工、紡織印染、電子制造、印刷包裝等行業。截止2010年底,公司已具備260萬平方米/年輕型輸送帶產能,是國內最大的新材料輕型輸送帶制造企業,市場占有率約為9.50%。
由于輕型輸送帶具備輕量化、安全、環保、節能的優勢,近年來發展十分迅速,其下游應用領域從最初的輕工電子生產逐步擴展到紡織印染、石材木材加工、食品加工等行業,目前除傳統的煤炭、鋼鐵、電力、水泥、港口等五大行業外,幾乎所有生產領域都可使用。預計2014年全球輕型輸送帶市場規模將達到45.60億美元,我國市場規模也將達到28.50億,相比較2009年,增幅近90.00%。
公司此次擬募集資金1.90億元用于熱塑性彈性體輕型輸送帶技改項目,項目完成后,公司將新增160萬平方米/年產能,公司現有產能260萬平方米/年,產能增幅為61.53%。
我們預計永利帶業2011-2013年全面攤薄EPS分別為0.54、0.79、1.18元,復合增長率為29.59%,根據我們對行業內公司相對估值分析并考慮公司在輕型輸送帶領域的競爭優勢和行業地位,我們認為給予公司2011年23-27倍動態PE較為合理,對應的價值區間為12.42-14.58元,公司發行價為12.90元,因此我們建議謹慎申購。
風險提示:
(1)原材料價格波動的風險;
(2)市場開拓的風險;
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